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薄利局面難以扭轉 宏輝果蔬業務擴張遇冷

  募投項目遭遇延期、應收賬款不斷增長,宏輝果蔬業務觸角恐難以快速延伸

  中國農業農村部官網顯示,2019年5月3日至5月9日,其重點監測的5種水果(富士蘋果、巨峰葡萄、香蕉、菠蘿和西瓜)平均價格為7.05元/公斤,環比上升1.5%,同比上升14.9%,這一水平達到近5年來水果批發均價高位。5月15日,國家統計局新聞發言人劉愛華回應水果漲價問題時稱,鮮菜鮮果價格上漲明顯受到極端天氣季節性因素的影響。

  廣州番禺大山市場水果零售商吳先生告訴《投資者網》,香梨、蘋果、荔枝是今年漲價最厲害的水果種類,平時售價4/5元一斤的蘋果如今價格已升至8/10元一斤;原進貨批發價為80元一箱(15斤左右)的香梨現已漲至130元一箱,且水果漲價形勢預計到年底才有可能緩解。不僅于此,在大型連鎖超市內的新鮮水果區,《投資者網》亦留意到消費者對今年水果價格大漲的訝異,導購員告訴《投資者網》,近日頻頻遭遇許多顧客在水果稱重完后,便擺手說“太貴了,不買”的尷尬。

  水果漲價的強勁趨勢也波及到相關上市公司。宏輝果蔬(603336.SH)在5月6日至7日、5月15日至17日出現股票交易異常波動(分別為連續2個和連續3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%),但水果漲價并沒有讓宏輝果蔬從中受益。

  財報顯示,2018年,宏輝果蔬水果和蔬菜銷售收入分別同比增長11.01%和24.79%,但銷售成本亦分別同比上升14.28%和26.11%,成本增速高于營收增速,銷售毛利率同比增速更是在這一年出現下滑。以薄利維生的宏輝果蔬,未來將何以為繼?

  薄利維生

  2018年,宏輝果蔬的毛利率達到歷史最低點(14.55%,彼時最高值為23.74%),按此毛利率計算,2018年,宏輝果蔬賣出一斤水果僅能獲得毛利0.58元。與此同時,公司凈利潤的增長也呈現低迷的局面,2018年僅同比增長1.33%。

  公開資料顯示,宏輝果蔬主要從事水果、蔬菜等農產品的收購、倉儲、初加工及配送服務,主要產品包括全國各產區及進口的各式果蔬。

  2018年宏輝果蔬的主營業務構成情況

  公司采用“公司+基地+農戶”的模式,由農戶進行種植規范管理,農戶出產的優質果蔬優先售予公司。此外,公司對農戶進行標準化管理,建立果品質量追溯體系。在國內主要向基地、農戶、合作社采購;國際上主要向具備區域性、獨特性的名優果蔬種植基地采購。通過設立全資子公司,宏輝果蔬目前與各農業產區的種植基地進行合作。

  公司主要針對蘋果、梨、柑桔橙、葡萄等需求量較大的大宗商品以及部分蔬菜,采用協議基地模式的形式進行采購。在該模式下,農戶生產果蔬產品,公司與農戶建立買賣合作關系,向農戶采購果蔬產品并進行加工、銷售,基地則是農戶與公司之間的中介,協助公司對農戶的種植、生產過程進行監督、指導和組織農戶進行生產,提高生產效率,以保證公司原材料供應的穩定性。

  公司的銷售模式分為外銷模式和內銷模式:外銷主要以FOB的形式通過適當渠道銷往國際市場的方式;內銷以直銷為主,產品主要供應國內大型連鎖超市、電商、批發商等。

  2018年,宏輝果蔬實現營收7.63億元,同比增長11.55%;凈利潤為0.64億元,同比增長1.33%;經營活動產生的現金流量凈額為-0.63億元,同比減少238.93%。公司對此解釋稱,公司主營農產品蘋果和梨在報告期內大幅減產、價格上漲、公司采購成本增加,因此購買商品、接受勞務支付的現金流量隨著增加。

  2019年一季度經營數據顯示,公司在總體收入略增(6.75%)的情況下,水果產銷量同比持平、蔬菜產銷量接近腰斬、水果庫存量同比大減72.15%;蔬菜庫存量同比大增91.08%。

  《投資者網》整理宏輝果蔬歷年財報發現,自2016年IPO以來,宏輝果蔬的盈利能力一直沒有明顯的提升。2016年至2018年,公司的凈利潤同比增長率分別為-3.09%、4.47%和1.33%。

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